出品：新浪财经创投 Plus
作者：易舍
国内估值最高的大模型“独角兽”月之暗面（Moonshot AI）近日卷入舆论漩涡。
据公开报道显示，自 2 月完成最新一轮融资以来，公司创始人杨植麟及相关人员通过出售个人持股已套现数千万美元。传闻具体金额高达 4000 万美元，折合人民币近 3 亿元。不少股权投资业内人士表示，创始人在融资后转让老股的行为其实并不罕见，但在一般都出现在公司已进入成熟稳定期的阶段，像月之暗面这样刚刚成立一年就大笔套现的情况属实反常。
对此，月之暗面回应称消息不属实，并表示此前已公布员工激励计划。公司希望长期发展，不是短期套利路线。据其官方公众号 3 月 11 日的文章披露，月之暗面将从 2024 年开始在公司取得重要进展时发起员工期权回购计划，且每年定期根据员工工作表现进行调薪和期权增发。至于员工回购计划和创始人套现之间存在何种关系，公司没有进一步具体说明。
天眼查公开信息显示，月之暗面正式成立于 2023 年 4 月，2 个月后便获得由真格基金、红杉中国、今日资本等头部机构联手投资的天使轮融资，投后估值达 3 亿美元。紧接着同年 7 月，美团龙珠领投的 A1 轮顺利落地，两轮融资总金额合计约 20 亿元，估值水涨船高至 8 亿美元。
2024 年 2 月，月之暗面再次完成新一轮超 10 亿美元融资，投资方包括阿里巴巴、小红书、招商局中国基金等产业和财务投资方，红杉中国、美团龙珠等老股东继续加码。据悉，本轮交易完成前公司估值约为 15 亿美元，投后估值直接翻了 1.67 倍至 25 亿美元，折合人民币超 180 亿元，一跃成为国内目前大模型赛道中估值最高的“独角兽”，与智谱 AI、百川智能、零一万物和 MiniMax 并列“大模型五虎”。
备受一级市场青睐追捧的背后，一方面是月之暗面创始人杨植麟极为出色的个人履历。
本科毕业于清华大学计算机系、博士毕业于卡内基梅隆大学计算机学院，杨植麟是苹果公司 AI 负责人 Ruslan Salakhutdinov 和 Google AI 智能首席科学家 William W. Cohe 的得意门生。2019 年他作为第一作者与谷歌、卡内基梅隆大学联合发表深度学习和自然语言处理模型 XLNet，回国前曾任职于顶级人工智能机构 Facebook AI Research 和 Google Brain。正如 OpenAI 的成功离不开灵魂人物 Sam Altman，不少投资方也认为杨植麟有望带领月之暗面领跑人工智能行业。
另一方面，公司自主研发的长文本处理智能助手 Kimi 今年 3 月宣布在长上下文窗口技术上再次取得突破，无损上下文长度由 20 万汉字提升一个数量级到 200 万汉字，主要覆盖长文总结和生成、联网搜索、数据处理、编码代写、用户交互、翻译等多项功能。值得一提的是，OpenAI 最新一代 GPT-4Turbo 上下文窗口能力不过约 10 万个汉字，Anthropic 的最新 Claude 3 系列模型仅支持约 16 几万字长文本，相较之下月之暗面的表现显著突出。
新版本 Kimi 一经发布，迅速引爆市场。基于公开数据不完全统计，3 月 Kimi 的访问量约为 1261 万次，环比激增 321.58%，其中网页端访问量达 394 万次。截至 4 月 6 日，Kimi 模型微信小程序日活用户为 272 万，三个月留存率约为 40%，预计 8 月全端总日活用户将突破 800 万。热浪也传导至二级市场，华策影视、中广择天、掌阅科技等多家上市公司因被归类为“Kimi 概念股”而接连涨停。
然而，高歌猛进的 Kimi 商业化前景却不甚明朗。据 AI 大模型行业投资人透露，长文本技术门槛没有想象中的高，受限于对算力的极大消耗和居高不下的成本，前期入局者较少。如今 Kimi 的走红出圈，倒逼互联网大厂们加入“战局”。近期，阿里云旗下的通义千问免费开放 1000 万字长文档处理功能，360 智脑宣布内测 5000 万字长文本处理功能，百度的文心一言也将升级长文本输入功能至 200-500 万字。
这意味着 Kimi 的差异化特点或很快会被竞争对手消弭，一旦开始收费，C端用户大概率会流向更便宜的平台。公开报道显示，Kimi 现在投放广告的获客成本约为 10 元/人，若包括拉新后用户问答互动产生的算力成本，每个用户的获客成本在 12-13 元之间。按照下载量简单推算，Kimi 每天在安卓和苹果端的获客成本就至少在 20 万元以上。与财力雄厚的互联网大厂相比，月之暗面的融资还能支撑多久，仍是未知数。
