GameLook 报道/近期市场消息称，阿里巴巴将出售其持有的 3085 万份B站美国存托凭证(ADR)，价格为每份 11.60 美元，共筹资 3.578 亿美元。随后，阿里巴巴集团披露的权益变动报告显示，阿里已出售其持有全部B站股份。B站 3 月 25 日发布的公告也同步了这一消息。
2018-2019 年前后，腾讯、阿里先后投资B站，成为其主要股东之一。其后，B站在过去几年迎来自己的辉煌时刻：在疫情期间的 2020 年，B站股价最高涨至 157 美元/股，一时风光无限，也让腾讯、阿里当时获得了十倍的账面收益。
遗憾的是，随着整个互联网板块和中概股在疫情后股价下跌，长期处于亏损状态的B站也遭遇了股价长期下滑。截至 3 月 28 日，B站美股收盘价为每股 11 美元。作为长期投资者的阿里也在上周发布公告，基本清空B站7% 的持股。
上市已经 6 年的B站依然在被拷问，何时盈利、能否多赚点钱、能否让 UP 主们多分点，但是钱从哪来？
阿里调整投资战略退出B站，中型平台如何奋发图强
阿里清仓B站股份其实早有征兆。
公开信息显示，2023 年，阿里已经先后减持商汤科技、小鹏汽车、快狗打车等公司。这更像是阿里内部投资战略调整与资源配置优化的举动，B站也不例外。
阿里相关人士对媒体表示：“此次出售主要基于阿里自身的资本管理目标，不会影响双方业务上的合作。阿里旗下相关业务会继续加强与哔哩哔哩在各领域的合作。”
将目光拉至外部视角，腾讯也曾“分红式减持”京东、美团——国内科技巨头减持部分投资公司，聚焦核心业务，也是互联网反垄断监管后一大变化。另一变化则是主管部门开始鼓励巨头互通，如电商领域淘宝打通微信支付；游戏领域腾讯字节破冰，《王者荣耀》进驻抖音。
《王者荣耀》进驻抖音，巨头之间流量互通
阿里出售B站全部股份，同样是其互联网投资版图符合反垄断监管和互通要求的结果。
而从投资回报来看，参考 2018 年腾讯认购B站时股价为每股 12.67 美元，如今B站股价为每股 11 美元。考虑到资金成本和当前美元的高利率，阿里持股五年后售出B站股份算总账的话是亏的。
但必须承认，作为国内互联网圈中型体量垂类平台的B站，在广告主预算争夺中常常面临“巨头截胡”。
其实大部分广告主都有些“懒”，想要覆盖全平台用户，更倾向于腾讯和字节的广告流量。毕竟多几个垂类平台投放，意味着更多人力和资源投入。而垂类中型平台用户群在字节腾讯系堪称“全网用户流量”面前，往往是被巨头流量池覆盖对象，广告主自然愿意选择“一步到位”。
一如游戏圈头部产品收入占比高，广告行业也出现向巨头收入集中的“离奇”现象，在广告主预算瓜分中占据优势。比如快手 CEO 就曾吐槽，快手同样 DAU 带来的收入就比抖音少。2023 年实现净利润 5 亿美元的小红书首次实现盈利，算是中型互联网平台少有的尖子生，B站则是另一个一直在发奋图强的中型平台。
2023 年 Q4 财报显示，B站 DAU 维持在 1 亿以上，MAU 达 3.36 亿，用户日均使用时间保持在 95 分钟以上——是一个不折不扣的中型平台，难免在广告主预算争夺上吃亏。而在 GameLook 看来，垂类平台的用户价值肯定是存在的、但需要说服广告主买单。
和抖音、微信相比，B站的核心资产是Z时代年轻用户，但如何突出B站平台优势，让广告主认识到垂类社区的用户和流量价值，成为说服其增加广告预算的理由。
从 Q4 财报来看，B站已经表现得相当努力，广告业务增速喜人：第四季度广告收入增长了 28%，全年增长了 27%；广告收入在全年总收入的占比，从 2022 年的 23% 上升到 2023 年的 28%。高利润率的广告业务的收入贡献增加，推动B站毛利率同比增长 33%、第四季度毛利率达到 26.1%。
从这点来看，B站的广告业务持续保持着高速增长，但达到更高的收入规模B站仍需时间成长，当然用户群扩张也是。
在 GameLook 看来，随着B站老用户不断沉淀，更多年轻用户加入B站，内容黏性和内容质量占优的B站、其用户规模逐年提升是可预见、也是确定性很高的。叠加泛娱乐领域的内容经营，还有更多泛用户流入，B站平台用户增长保持着良性循环。
而对游戏行业来说，B站仍是游戏厂商不得不抓牢的重要宣发阵地，也是二次元游戏必接联运的平台。同时，拥有大量活跃创作用户的B站，更易诞生繁荣的二创生态和融洽的社区氛围，这对当下注重长线运营的游戏产品来说、社区经营放在B站是必然的。
“中国 Youtube”的最后坚守者，需要更大胆改变
但眼下的资本市场环境，更看重收入增长和利润增长。当下B站能否规模盈利的症结，除了游戏能否发出爆款外，长期还是回到老生常谈的问题：贴片广告B站加不加。
一直以来，B站的愿景被认作是成为“中国 Youtube”。但老实说，土豆网、爱奇艺、腾讯视频都曾做过这个梦。但后来，土豆网被优酷收购，腾讯视频和爱奇艺更加聚焦影视剧和自制剧，国内长视频平台更加对标 Netflix 的模式。
中国 Youtube 之路，“老伙计们”走着走着没人了，B站反而成了唯一的坚守者，比如目前一个普通网民要上传视频，几乎默认选项只有B站和抖音、快手。
B 站发展早期，为了满足当时核心用户诉求、培养创作者生态，曾经对用户承诺不在视频中加入广告。而反观 Youtube，自诞生起一直在视频中加入贴片广告，而腾讯和爱奇艺也一直都有，B站至今没有迈出这一步，以至于多年来网上一直有个老梗问题“B站没广告、如何盈利”。
B 站当然是有广告的，比如典型的瀑布流广告、横幅广告、甚至广告主下单 UP 主制作的更具创意的“原生视频广告”，这些广告累计一年为B站贡献了超 60 亿收入。
但B站未来能不能在视频中直接加贴片广告？
GameLook 认为，B站至少可以先在 PC 端勇敢尝试起来。参考 Netflix 采用高低价订阅模式将广告加入长视频，或许B站可以先效仿，让用户选择。海外各大流媒体影视平台都在尝试，B站跟上趟也无可厚非。
Netflix 已推出含广告的订阅套餐
更重要的是，贴片广告带来的收益增长也能为B站的广大创作者提供一个稳定的收入来源。
目前B站 UP 主收入来源单一，仅靠广告主“投喂”、和B站补贴，很难让所有创作者收入稳定，如千万粉丝 UP 主木鱼水心一度自曝“收入不够付房租”，在有播放量、有粉丝但没有足够的收入情况下，也曾掀起头部 UP 主停更潮。现实点说，缺乏足够的收入，对创作者的长期创作热情和团队商业化带来打击不小。
反观 Youtube，正是靠视频插入广告为内容创作者贡献收入，很多 Youtube 中小体量 UP 主的主要收入来源就是这份贴片广告收入，虽然B站今年再度更新视频创作激励计划，将重点关注暂无变现能力的个人 UP 主，但在 GameLook 看来，必须寻找到长期的新收入来源。
GameLook 认为，在 2024 年B站现有创作者体量下，“现实一些”没什么不好，且“一直爱B站的游戏公司”也需要这份新的增量的广告流量。B站是时候步子迈大点，向行业一致商业模式靠拢，至少先在 PC 端插入广告。也许初期会引发用户讨论，但蜕变从来都伴随着阵痛，要把“中国 Youtube”的事业继续下去，并不是B站一个人在战斗，还需要创作者、广告主的共同努力，让B站盈利、赚到钱，所有人日子才会好过一点。
